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　　来源丨深蓝财经

　　卖瓷砖的蒙娜丽莎（SZ.002918）
，竟然成了“英伟达概念股 ”？

　　近年来，作为房地产的上游行业 ，蒙娜丽莎业绩和股价承压不小 。尤其是在本轮牛市行情中
，股价表现乏善可陈。

　　但最近6个交易日，这家以瓷砖 、陶瓷板为主业的公司 ，却上演了一场“绝地反击”
，股价旱地拔葱般走出6天6个涨停板的疯狂行情
。

　　面对股价的非理性飙升，蒙娜丽莎显得异常谨慎 ，3天内两次发布股票交易异常波动澄清公告
，反复提示风险。但澄清依然挡不住股价飙升，市场究竟在炒什么？

　　1

　　被恒大等房企坑惨 ，市值蒸发80%

　　蒙娜丽莎，主要业务是瓷砖、陶瓷板这些
，大家都很熟悉了 。

　　从2017年上市后，蒙娜丽莎大举拓展地产工程业务 ，业绩起飞
。具体来说
，从2017年上市后的5年，营业收入平均每年增长25%左右 ，规模也从20亿元跃升至70亿元。

　　2020年和2021年算是房地产市场的景气度高点
，公司业绩也在那两年达到历史高点 。其中2020年扣非净利润5.59亿元，为上市以来新高
。2021年营收69.87亿元 ，为上市以来新高。

　　然而
，自2021年8月恒大债务危机开始后，多家房企陆续陷入困局 ，蒙娜丽莎也遭殃了 。

　　2022年中报
，蒙娜丽莎一口气对11家房企合计计提信用减值损失5.11亿元，交出上市后最差中报
。从计提比例来看 ，恒大计提比例为100%；融创计提比例为80%；从金额看，融创计提金额最高
，坏账准备达2.21亿元。

　　为了还债，恒大等头部都拿房子抵债 ，也就是所谓的“工抵房
” 。至此
，蒙娜丽莎被迫过上了“边卖瓷砖边卖房”的日子
。

　　据《华夏时报》报道：到2024年8月，蒙娜丽莎以房抵债的规模高达13.25亿元。

　　在那以后 ，蒙娜丽莎也主动收缩了工程业务；但是零售业务又不能填补缺口
，再加上下游装修行业整体需求偏弱，蒙娜丽莎可谓处处受限 。

　　到2025年 ，公司营业收入跌至39.23亿元
，相比于2021年高点跌了44%。2025年扣非净利润仅4197.49万元，相比于2020年高点跌了92%
。同时 ，蒙娜丽莎战略工程渠道收入已经降到6.53亿元。

　　但是恒大等工抵房大多在三四线城市
，变现难，且折价严重 。直到2025年 ，蒙娜丽莎还在处置“工抵房 ”
。财报显示，2025年蒙娜丽莎手上未处置完的“工抵房
”
，加上计提的应收坏账准备
、存货跌价准备，合计又亏了1.3亿元。

　　到了今年 ，情况依然未见好转 。2026年一季度
，蒙娜丽莎营收同比下降7.62%；同时，一季度净利润亏损1812.44万元
。由此可见 ，公司主业面临的困难依然没有结束。

　　因此
，在“6天6板”之前，公司总市值已跌至42亿元左右 ，较巅峰时期的200亿元缩水近80%！

　　而就在主业深陷泥潭、市场预期降至冰点之际
，蒙娜丽莎去年的一笔跨界投资，意外成为股价暴涨的“导火索 ” 。

　　2

　　“陶瓷基板
”概念 ，让股价起飞

　　在主业受困之下
，2025年公司提出要打造第二增长曲线，主要投资方向是先进陶瓷等新材料领域
。

　　2025年9月 ，蒙娜丽莎参与无锡海古德新一轮融资；海古德主要从事氮化铝陶瓷基片的研发与生产，应用于LED照明 、集成电路及大功率器件的散热与封装领域。

　　2025年10月
，蒙娜丽莎参与全芯智造技术有限公司的A+轮融资 。全芯智造成立于2019年，是国内制造EDA领域的领先企业
。

　　2025年11月 ，蒙娜丽莎通过全资子公司
，向珠海晶瓷电子科技有限公司战略投资1500万元，并获得其75%的股份。天眼查显示 ，晶瓷电子成立于2018年
，拥有半导体分立器件制造
、半导体器件专用设备制造、特种陶瓷制品制造等业务 。

　　这笔投资，竟意外蹭到了“英伟达”概念。

　　日前 ，有媒体引述研究机构报告指出：为破解散热难题
，采用陶瓷基板（或陶瓷与PCB混压）替代部分传统PCB层，已成为包括英伟达在内的头部芯片厂商的首选技术路线 ，因此全球陶瓷基板市场正处于规模快速扩张阶段
。不过
，深蓝财经并未查询到该报告详细出处。

　　A股的“陶瓷基板 ”概念股闻风而动，包括科翔股份 、国瓷材料
、旭光电子、蒙娜丽莎等 。

　　这就是蒙娜丽莎被炒作的缘由
。

　　面对市场的非理性炒作 ，蒙娜丽莎显得很“谨慎
”。

　　5月13日，公司发布关于股票交易异常波动的公告 。蒙娜丽莎表示
，公司“产品主要应用于住宅装修装饰 、公共建筑装修装饰
、家居家具领域”，且“未因半导体材料业务产生收入和利润 ”
。

　　但是市场根本不予理睬 ，股价继续涨停。

　　5月15日
，蒙娜丽莎再度发布关于股票交易异常波动的公告 。蒙娜丽莎表示，珠海晶瓷电子尚未并入公司合并报表 ，且珠海晶瓷电子的产品还处于“研发送样
”阶段
，后续项目验证是否达到要求、能否实现批量生产均存在不确定性
。该公司2025年度营业收入为592.75万元，净利润为-125.09万元 ，对公司业绩尚无贡献。蒙娜丽莎更是直接辟谣了“是英伟达的供应商”的传言 。

　　然而
，5月15日股价依然涨停
。

　　截至今天收盘，蒙娜丽莎已经出现“6天6板 ”的强势行情。从龙虎榜来看 ，此次股价暴涨主要是外资 、游资接力炒作所致 。

　　尤其是明明已经多次辟谣
，为何市场还在疯狂炒作？

　　有分析人士表示，目前的炒作已经脱离了公司基本面 ，属于情绪博弈与非理性炒作，投资者务必注意风险。

　　有股民表示
，“想象空间巨大，科翔都涨了十几倍 ，干就完了”
。这可能代表了一部分游资的炒作心态。

　　3

　　结语

　　无独有偶
，同样被恒大“坑过
”的另一家A股公司——金螳螂，最近股价也涨疯了 ，原因是粘上了商业航天
、数据中心算力概念 。

　　今年以来
，不少传统行业企业因主业受困，纷纷踏上跨界转型之路 ，算力、芯片 、液冷、机器人
、商业航天等热门赛道
，都能看到传统企业的身影
。蒙娜丽莎的跨界布局，或许正是这一趋势的缩影。

　　但不同于部分企业的“all in”式转型 ，蒙娜丽莎的布局显得格外谨慎——无论是参与无锡海古德、全芯智造的融资
，还是控股珠海晶瓷，均采用资本投资的方式 ，并未投入大量资金亲自下场深耕 。

　　对蒙娜丽莎而言，传统瓷砖主业已难见增长希望
，新投资的公司又都处于培育期，且新业务与公司瓷砖业务缺乏协同效应 ，未来能否实现突破仍充满不确定性
。

　　这场6天6板的狂欢
，究竟是昙花一现，还是转型破局的开端？你怎么看？

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