作为全球长期资产定价“锚 ”，30年期美债收益率近期不断冲上5% ，已引得华尔街重点关注 。
当地时间14日，30年期美债收益率报5.02% ，这已是连续三日站稳5%上方 ，而在5月初时，其就一度冲上5% 。
“期限溢价 ”影响本轮长端美债收益率的持续走高。中信证券首席经济学家明明表示 ，期限溢价是投资者选择持有长期债券 、而非滚动配置短期债券所要求的额外风险补偿 ，当前长端美债利率上行，核心支撑是美国财政赤字压力推升期限溢价。
数据显示 ，截至5月12日 ，美国联邦债务总额接近39万亿美元 。2026财年财政赤字预计达1.9万亿美元，占GDP的5.8% 。
为弥补缺口 ，美国财政部增发长债 ，二季度净借款规模上调至1890亿美元，其中5月13日完成250亿美元30年期国债标售 ，最终得标利率定格在5.046%的高位。时隔19年 ，投资者再次在一级市场锁定5%水平的超长债票息，这成为长端利率走势的标志性节点 。
长端利率率先冲破关键点位的同时，通胀端的压力也同步抬头 ，从基本面持续推升美债收益率 。
美国劳工部12日发布数据显示 ，受能源价格上涨推动，4月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8% ，高于3月的3.3% ，为2023年6月以来的最高水平。
扣除食品和能源价格后，美国4月核心CPI同比上涨2.8% ，高于3月的2.6% ，为6个月来的最高水平 。
财政赤字驱动长端利率上涨，以及通胀黏性持续凸显 ，不仅重塑美债定价逻辑 ，也关乎美联储货币政策 。
东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，由于较高的通胀情况 ，市场已经开始重新定价美联储“更久维持高利率” ，利率期货更已系统性定价美联储加息可能，使得美联储政策腾挪空间被压缩。
从市场预期来看，年初市场普遍押注美联储年内开启多轮降息周期 ，而当前CME美联储观察数据显示 ，市场已基本排除年内降息可能，6月 、7月维持利率不变的概率分别为97.1%、96% ，彻底扭转了此前宽松预期 。
业内则普遍认为 ，美联储年内大概率延续“高利率维持更久”的核心基调，暂缓降息节奏、谨慎观望市场变化 。
“高利率维持更久 ”的预期及无风险利率锚系统性上移 ，也意味着全球资产定价体系迎来新一轮重估。
白雪表示 ，30年期美债收益率站稳“5 ”，更像是在高利率中枢确立后 ，金融市场由“流动性宽松驱动”向“信用成本重定价 ”方向切换的信号 。
文：张芷菡
编辑：董文博
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